June 2015

随着罗伯特•帕克Robert Parker将在下周内发布其波尔多2005年份的十年酒评回顾，该年份葡萄酒的交易和价格在过去的八个月均已持续上升。在报告发表之前的最后几天，Liv-ex将对2005年份波尔多葡萄酒的最近走勢进行分析。 2005年份的宝玛Palmer特别引人注目，自2008年4月得到帕克评分升级（从在桶94-96分升至在瓶97分）后，价格即节节上升。在高峰期的每箱12×75交易价更高达2700英镑，但此后却持续波动。 然而，从2014年12月开始， 如一些同被帕克升级的2005年份波尔多葡萄酒一样，宝玛2005年的价格开始呈现“连锁反应”的上涨。每箱12×75的交易价由12月的1685英镑，升至上周的2150英镑，增幅接近三成。买家是否在预期此酒将会得到帕克进一步的评分升级？ 对于买家是否可以得偿所愿，他们可能可以从帕克的笔记中得到一点提示。 2008年时他评道：“此酒将越见出色，陈化后可能會值更高的得分”。早在2006年，他已描述它为“一经典之作和极具陈化潜力的宝玛”。 更好的见证是帕克在宝玛2009年份（97分）中的笔记；在那里2005年份已跻身于他所列举的“空前优秀的宝玛”之一：包括1961、1966、1970、1989、2000、2005和2009年份。 2005年份宝玛的走势将何去何从？

波尔多的交易份额继前周跌至年内的新低点后，上周进一步下跌，份额只有54.5％。尽管如此， Liv-ex 50却微升了0.2％，即在6月份和过去的12个月内分别上升了0.5％和1％。 意大利继续进一步推进，占上周交易比份达四分之一。班菲Sassicaia 的2012年份同时出现在五大交易价值和数量排行榜上，而其副牌酒San Guido Guidalberto的2011年份也成为上周最高交易数量的葡萄酒之一。 Argiano Brunello di Montalcino 2010年又再一次像年初时的热卖，而奥纳亚Ornellaia 2011的交易表现也不错。 除了波尔多和意大利外，受到沙龙梅尼尔Salon Mesnil 2002和最新发布的路易王妃水晶Louis Roederer Cristal 2007年的提振，香槟的交易份额也有所上升。与此同时，“其它”地区的交易份额，包括美国，在上周也非典型地高，这是由于市场的兴趣集中在啸鹰Screaming Eagles…

上次，我们在各个波尔多酒庄的最便宜和最昂贵的年份之间，檢視了其最大和最小的价格差异幅度。我们发现多个酒庄在其最高低的价格之间出現了显着的差距，這是因买家们同在追求最高得分的葡萄酒時而推高了价格。然而，究竟哪里才是真正价廉物美之所在？ 为了探讨这个问题，如下表所示，我们抽取了五个在高低价格之间具有最大差异的酒庄，然后采用POP*分析（Liv-ex对葡萄酒的粗测价值计算方法），确定了各个酒庄的最佳和最差价值的年份。 该表是采用Liv-ex中间价格（酒商的竞价、报价和成交价格）来计算。 每一次，如表中的红色部份显示，各个酒庄最物非所值 （最高POP得分）的年份也同是该酒庄最昂贵的年份，全部均来自广受好评的2005和2009年份，并取得完美的帕克100满分的葡萄酒， 除95+分（但取得James Suckling 100满分）的拉弗尔Lafleur 2005年外。 反过来说，上述任何酒庄最便宜的年份并不是该酒庄最物有所值的年份。相反，第三或第四个最便宜的年份却成为最价廉物美的年份（最低POP得分 – 表中的綠色部份 ） 。这些均是取得94或95分的葡萄酒，接近酒庄的平均得分 –  出自既不是来类拔萃但尚算不差的年份。究竟它们是否被忽略了？ 克里奈教堂Eglise Clinet 2007年、高柏丽Haut Bailly…

以下文章是节录自在上周发布的6月酒窖监察市场报告内容。 早期对于波尔多2014年份的乐观情绪，事实证明是十分反覆。 Liv-ex无记名的会员问卷中显示，尽管目前的销售高于去年的极度低迷水平，但仍比2012年份低約25％， 而比创纪录的2009年份更遠低近90％。 普遍认为责任最大的是其飘忽不定的价格。然而，如下图所示，在2014年份的前酒庄欧元价格（仍低于美元和英镑）已平均比2010年份低了60％； 平均的发行价基本符合了二手市场的通胀水平。问题在于，2014年份并不能被孤立看待：Liv-ex数据显示，期酒买家已连续在过去的五年赔了钱，他们因此对是否再次购买，持十分警惕的态度。 价格是一个相當关键的部分。由于尚未适合饮用的年份葡萄酒所承担的风险和费用，期酒买家是希望得到一定的购买诱因。如5 月的酒窖监察市场报告中建议，要2014年份具吸引力， 它必需要與2006和2008年份葡萄酒（相似的及评分数）的当前市场价格体齐。在此角度来看，如下表所示，一些酒庄便较具吸引力。

波尔多的每周交易份额继前周的低於平均66％水平后，上周进一步下跌至只有58％，创2015年纪录新低。问题在于，究竟这仅属一个暂时的现象，还是一个更长期的期酒活动后遗症？ 然而， 对于波尔多来说，并不全是坏消息：Liv-ex 50 自2013年10月以来首次出现年度的上升，升幅0.6％。相比一年前，该指数曾一度在一周内下跌数个百分点，它在2015年的表现已相对稳定，年初至今只有2％的波动；但这稳定可否持续至期酒活动之后还有待观察。 在非波尔多葡萄酒以外，意大利酒区继续透过上升的市场份额而进一步推进。班菲Sassicaia又再一次同时出现在五大交易价值和数量排行榜上；但这次是由2009年份取代了2012年份。与此同时，持续最近几周的走势， 沙龙梅尼尔Salon Mesnil 2009年、路易王妃水晶Louis Roederer Cristal 2006年和堡林爵Bollinger Rd 2002年均有所中标， 并提升了香槟的市场份额。看来只要价格正确，买家便会出现。