罗曼康帝与一级酒庄的相对价值

By October 4, 2019中文

勃艮第葡萄酒的价值很高已是人人皆知。 在二手市场上,该酒区占最高价值葡萄酒(Liv-ex 2019年分级的第一级)高达一半以上(59%)。 自2010年以来,勃艮第150指数(追踪最近十个在瓶年份十五款红白葡萄酒的价格走势)的表现更一直超越总体市场和所有其它酒区指数。

1月,我们发布了引人注目的勃艮第专题报告,该报告探讨了该酒区的市场表现,并质疑其高价格还可持续多久。 最近,金融时报 也使用Liv-ex数据在“投资葡萄酒:勃艮第的泡沫破裂了吗?”一文中探讨了这话题。

在我们的专题报告中,我们注意到不仅勃艮第葡萄酒的价格飞涨,而且该酒区的风土成本也被推高。 有不少波尔多的酒庄庄主已搬到勃艮第,如拉图酒庄的Francois Pinault在2017年买下大德园Clos Tart。 虽然金额不详,但有传言称每英亩土地的价格竟超过1000万英镑。那麼,我们会问,如将来葡萄酒的价格不再如此高的话,对土地价格将会有何影响?

我们还研究了勃艮第最耀眼之星 罗曼康帝Domaine de la Romanee-Conti的表现。 去年,罗曼康帝的表现更超越了多个奢侈品集团 – 如路易威登酩悦轩尼诗Louis Vuitton Moet Hennessy、爱马仕Hermes和Apple;证明了它的尊贵地位。

与波尔多最好的一级酒庄相比,罗曼康帝的价格继续耀眼。

将罗曼康帝指数中的六款葡萄酒的平均价格除以Liv-ex 优质葡萄酒50指数,就可得出它们的价格差异。 目前的比率(DRC / FW50)为9.65:一瓶罗曼康帝仍可购买近10瓶的一级酒庄葡萄酒。

这比率在1月曾达顶峰的9.84;当时我们在报告中也对未来提出疑问

从长期来看,当价格会返回历史的平均水平(如十年平均值),罗曼康帝的价格将看来比以往任何时候都过高;即 比率(DRC / FW50)穿过X2标准偏差带standard deviation band。如未来要此比率要返回均值,则要有两种情况出现:一是一级酒庄的价格需要上涨,或是罗曼康帝的价格需要下跌。

如上图所示,罗曼康帝与一级酒庄之间的价格差距在2019年并没有进一步扩大。事实上,近几个月来,它们价格差距更已下减少2%。 这是否意味罗曼康帝的价格已到极限?

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